蒙牛07年盈利9.36亿元 08年巨亏9.49亿元

河南姚亚峰

蒙牛执行董事兼首席财务官姚同山表示，现在公司财务状况良好，存款超过30亿元，负债比率为31.5%，这属合理水平。不过，王丁棉却认为，事实上蒙牛乳业目前面临着较大的资金压力，“蒙牛所谓的‘合理’是要带引号的。”
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9.36亿元和9.49亿元，这是两个相差不远的数据，这分别是蒙牛乳业（02319，HK）去年和今年公布的数据。事实这两个数据表达的意义完全相反，前一个是盈利，后一个却是亏损！
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去年的三聚氰胺事件令国内大多数奶制品企业的业绩受到严重拖累，蒙牛首当其冲。中国奶业协会常务理事王丁棉昨天接受《每日经济新闻》采访时表示，蒙牛的巨亏在意料之中。虽然国内整个行业正在逐步恢复，但对于蒙牛来说，可能今年还会面临继续亏损。
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5 a2 G2 `( b; E3 k! f毛利率下滑收入增长仍亏损
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昨天下午，蒙牛乳业公布了其截至2008年12月31日为止的年度业绩。

, V+ o5 y" j" h3 y) E: ?业绩显示，去年蒙牛年度收入增长了11.9%至238.65亿元，不过因为公司毛利率下降，加上去年下半年以来受三聚氰胺事件的影响，公司去年不但没有盈利，反而出现了巨额亏损，亏损金额高达9.486亿元。在2007年，蒙牛乳业净赚了9.358亿元。每股基本亏损为0.639元，而2007年每股基本盈利为0.664元。
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去年蒙牛乳业全年毛利为46.694亿元，较2007年的48.035亿元下降了2.8%。去年原料鲜奶价格上升，加上受到三聚氰胺事件影响，公司不得不提高产品销售推广力度以及加强奶源安全的多重检测措施，这令公司去年的整体毛利率由2007年的22.5%，下降至19.6%。

王丁棉对《每日经济新闻》记者表示，蒙牛的亏损基本符合市场预期。不过他对蒙牛238.65亿元的收入表现出些许意外，他此前预计，蒙牛2008年的收入最多不会超过210亿元。

, n8 z' B& j  F) H/ P- N开支均增加今年能否盈利难料
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蒙牛乳业的业绩数据显示，去年公司的经营费用总计为59.262亿元，较2007年的37.858亿元增长了56.53%，所占集团收入的比例也由2007年的17.8%增加至24.8%。蒙牛称，经营费用的上升，主要因为公司广告宣传费用增加，令公司的经营开支及非经营开支均增加。

据了解，蒙牛去年的销售及经销费用较2007年的33.02亿元，增加至44.28亿元。其中广告及宣传费用占集团销售收入的比例增长了2.1个百分点至9.3%。另外，公司行政及其他经营费用增加了4%，总计为14.982亿元，这主要源于去年下半年的三聚氰胺事件对产品做出下柜以及其他一些非经常性开支的增长。
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2 H; l6 X, |# f# M3 h& F: ~. p王丁棉向《每日经济新闻》分析说，大量投放广告是蒙牛提高知名度的惯用手法，今年该公司为了恢复市场，在广告投放等方面必将加大成本。另外，蒙牛的主要盈利产品——特仑苏在今年又遭重挫，所以预计今年蒙牛恐怕还得面临亏损的局面。
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现金少负债高蒙牛资金压力增大
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从蒙牛公布的年报数据来看，去年公司的现金流在减少，而负债却在大量增加。
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业绩显示，蒙牛去年的经营业务所得净现金流入为5.869亿元，较2007年同期的20.581亿元出现大幅减少；截至去年年底，公司的净现金为13.133亿元，比2007年的19.477亿元减少了6.344亿元。
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一方面手持现金减少，另一方面蒙牛公司的负债却在增加。截至2008年12月31日，蒙牛尚未偿还银行贷款为17.287亿元，而2007年同期仅为2.632亿元。在蒙牛银行贷款中，有12.087亿元须于一年内偿还，另外5.2亿元的偿还日期为一年以上。

2 w/ k  e8 h, x* z/ x" @, i" I6 v尽管现金减少负债增加，但蒙牛乳业仍表示“公司的财务状况是处在一个合理的水平。”蒙牛执行董事兼首席财务官姚同山表示，现时公司财务状况良好，存款超过30亿元，负债比率为31.5%，这属合理水平，公司现在没有融资需要。

不过，王丁棉却认为，事实上蒙牛乳业目前面临着较大的资金压力，“蒙牛所谓的‘合理’是要带引号的。”
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) W7 a* s4 {$ J三聚氰胺惹祸乳业巨头大多亏损
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, \, ~% k  y# Z, I, `+ t去年的三聚氰胺事件，对众多中国乳制品企业来说无疑是一场噩梦。据了解，国内多个乳业巨头的业绩均受此影响出现亏损。
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3 y4 W# P4 d% R; q+ o+ j6 S- E以光明乳业（600597，SH）为例，其公布的年报显示，去年该公司营业收入73.59亿元，比上年下降了10.3%，全年亏损为2.86亿元。
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% d1 H0 V8 T. h" d, P0 n不过，另一家乳业巨头三元股份（600429，SH）却在三聚氰胺事件中“独善其身”。据三元股份公布的年报数据显示，该公司去年并没出现亏损，反而盈利4075.61万元。

王丁棉表示，三聚氰胺事件后，目前国内整个乳制品行业正处于好转状态，国内乳制品行业有望在今年内完全恢复起来。
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河南姚亚峰

蒙牛执行董事兼首席财务官姚同山

姚元周

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